Opções de ações de ações diluídas

Qual é a diferença entre as ações básicas e as ações totalmente diluídas?

As ações básicas e as ações totalmente diluídas são diferentes tipos de métodos para medir o valor das ações que os investidores possuem em uma empresa. As ações básicas em circulação incluem o estoque detido por todos os acionistas da empresa. As ações totalmente diluídas são o número total de ações se todos os valores mobiliários conversíveis de uma empresa foram exercidos.

Diferenças entre Ações Totalmente Diluídas e Ações Básicas Destacadas.

As ações em circulação básicas são o valor total de ações atualmente detidas por todos os acionistas da companhia. As ações em circulação são ações da empresa que foram autorizadas e emitidas e representam a propriedade da empresa por investidores ou instituições detentoras das ações.

Ao contrário das ações básicas em circulação, as ações totalmente diluídas incluem todas as possíveis fontes de conversão em ações em circulação, como obrigações convertíveis, opções de compra de ações, warrants e ações preferenciais ou dívidas conversíveis, assumindo que esses títulos foram exercidos.

Os investidores devem considerar a quantidade de ações totalmente diluídas porque pode causar uma grande discrepância entre figuras fundamentais, como o lucro por ação da empresa ou EPS.

Para calcular o EPS, divida o lucro líquido da empresa, nos últimos 12 meses, por quaisquer dividendos pagos pelas ações em circulação. Por exemplo, a partir de junho de 2018, com base em dados de 12 meses, o Facebook Incorporated tem um lucro líquido de US $ 2,795 bilhões e ações em circulação de 2,25 bilhões. O EPS básico básico de 12 meses é de US $ 1,24, ou US $ 2,795 bilhões / US $ 2,25 bilhões.

Por outro lado, com base nos dados de 12 meses do Yahoo Finance, no Facebook Incorporated, a empresa possui um EPS totalmente diluído de US $ 1,03. Ao contrário do EPS básico, o EPS diluído inclui todos os valores mobiliários conversíveis e geralmente afeta a figura EPS básica. Incluindo os títulos conversíveis do Facebook, diminui sua base de EPS básica em US $ 0,21, ou US $ 1,24 - US $ 1,03.

Os perigos da partilha da diluição.

Quando uma empresa emite ações adicionais, isso reduz a propriedade proporcional de um investidor existente nessa empresa. Isso muitas vezes leva a um problema comum chamado diluição. O resultado final é que o valor das ações existentes pode ter um impacto. Este é um risco de investir em ações que os investidores devem estar cientes. Neste artigo, veremos como ocorre a diluição e como você pode proteger seu portfólio.

O que é dividir a diluição?

Suponha que um negócio simples tenha 10 acionistas e que cada acionista detém uma ação (10%) da empresa. Se cada investidor receber o direito de voto para as decisões da empresa com base na participação em ações, cada acionista tem 10% de controle.

Suponha que a empresa emita dez novas ações e que um único investidor as compre. Existem agora 20 ações em ações, e o novo investidor possui 50% da empresa. Enquanto isso, cada investidor original possui agora apenas 5% da empresa (1 parte de 20 em circulação), porque a sua propriedade foi diluída pelas novas ações.

Existem várias situações em que as ações se diluem. Esses incluem:

Conversão por titulares de valores mobiliários opcionais: as opções de compra de ações concedidas a particulares, como funcionários ou membros do conselho, podem ser convertidas em ações ordinárias, aumentando a contagem total de ações. Ofertas secundárias onde a empresa procura aumentar o capital adicional: uma empresa pode procurar aumentar o capital para financiar oportunidades de crescimento ou para atender a dívida existente pode emitir ações adicionais para aumentar os fundos. Oferecendo novas ações em troca de aquisições ou serviços: em vez de pagar uma aquisição com ações, novas ações podem ser oferecidas aos acionistas da empresa que está sendo comprada. Para pequenas empresas, novas ações poderiam ser oferecidas a particulares por serviços prestados. Por exemplo, um conselho especial poderia receber ações para representar a empresa ou em troca de outros serviços jurídicos.

Avisos de Diluição.

Como a diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo devem estar cientes dos sinais de advertência que podem preceder uma diluição potencial da ação. Basicamente, quaisquer necessidades de capital emergentes ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição compartilhada.

Há muitos cenários em que uma empresa pode exigir uma infusão de capital próprio; Os fundos podem simplesmente ser necessários para cobrir despesas. Em um cenário em que uma empresa não possui o capital para atender a passivos circulantes e a empresa está impedida de emitir nova dívida devido a covenants da dívida existente, pode ser necessária uma oferta de ações de novas ações.

As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma potencial diluição da ação. As ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores também podem ser diluídos por funcionários que receberam opções também. Os investidores devem ser particularmente atentos às empresas que concedem aos funcionários uma grande quantidade de títulos opcionais. Os executivos e os membros do conselho podem influenciar o preço de uma ação de forma dramática se o número de ações após a conversão for significativo em relação ao total de ações em circulação. (Saiba mais sobre opções de estoque de empregados em nosso Tutorial ESO.)

Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns podem ser significativamente diluídos. O pessoal-chave geralmente é obrigado a divulgar em seu contrato quando e quanto de suas participações possíveis podem ser exercidas.

Diluted EPS.

Como o poder de lucro de cada ação é reduzido quando as ações conversíveis são executadas, os investidores podem querer saber qual seria o valor de suas ações se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro por ação diluído é calculado pelas empresas e reportado em suas demonstrações financeiras. O EPS diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações de executivos, os warrants de ações e as obrigações convertíveis fossem convertidos em ações ordinárias.

A fórmula simplificada para o cálculo do lucro diluído por ação é:

(número médio ponderado de ações em circulação + impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos)

O EPS diluído difere do EPS básico, na medida em que reflete o que o lucro por ação seria se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito de títulos dilutivos. O EPS básico mede apenas o total de ganhos durante um período, dividido pela média ponderada de ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS diluidor. (Saiba mais em qual é a média ponderada das ações em circulação? Como é calculado?)

A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo diluído do EPS. De fato, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é abordada. O método if-convertidos e o método do estoque de tesouraria são aplicados ao calcular o EPS diluído.

Método If-Converted.

O método if-converted é usado para calcular EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente dilutivas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador e o número de novas ações ordinárias que serão emitidas se convertido for adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador.

Por exemplo, se o lucro líquido fosse de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se foram emitidas 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam um dividendo de US $ 5 e cada ação preferencial foi conversível em cinco ações ordinárias, o EPS diluído seria igual a $ 18.27 ([$ 10,000,000 + $ 50,000] / [500,000 + 50,000]).

Os US $ 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida no início do período, portanto não haverá dividendos pagos. Assim, $ 50,000 seriam adicionados de volta, como quando a renda pós-imposto é adicionada de volta ao calcular a diluição de títulos convertíveis, que passaremos em seguida.

Método convertido por conversão em conversão por conversão.

O método if-converted também é aplicado à dívida convertível. Os juros sobre impostos sobre a dívida convertível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que serão emitidas na conversão serão adicionadas ao denominador.

Para uma empresa com renda líquida de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas em circulação, EPS básico é igual a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Suponha que a empresa também tenha US $ 100.000 de obrigações convertíveis de 5% que são conversíveis em 15.000 ações, e a taxa de imposto é de 30%. Usando o método if-converted, EPS diluído seria igual a $ 19.42 ([10.000.000 + ($ 100.000 x .05 x 0.7)] / [500,000 + 15,000]).

Observe que os juros sobre dívidas conversíveis que são adicionados ao lucro líquido no numerador são calculados como o valor dos juros sobre as obrigações convertíveis ($ 100.000 x 5%), multiplicado pela taxa de imposto (1 - 0.30). (Para mais exemplos, consulte o nosso Guia de Estudo de Nível 1 da CFA, Calculando EPS Básico e Totalmente Diluído em uma Estrutura de Capital Complexa.)

Método do estoque do Tesouro.

O método de ações em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções potencialmente dilutivas ou warrants. Nenhuma alteração é feita para o numerador. No denominador, o número de ações novas que seriam emitidas por meio de um warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções ou warrants exercitados é adicionada ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções for inferior ao preço médio de mercado do estoque para o ano.

Novamente, se o lucro líquido fosse de US $ 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas estão pendentes, o EPS básico é igual a US $ 20 por ação (US $ 10.000.000 / 500.000). Se 10.000 opções estavam pendentes com um preço de exercício de US $ 30, e o preço médio de mercado das ações é de US $ 50, o EPS diluído seria igual a $ 19.84 ([$ 10,000,000 / [500,000 + 10,000 - 6,000]).

Observe que as 6.000 ações são o número de ações que a empresa poderia recomprar depois de receber US $ 300.000 para o exercício das opções ([10.000 opções x $ 30 de preço de exercício] / preço de mercado médio de US $ 50). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações são recompradas, ainda há uma falta de 4.000 ações que precisa ser criada.

Os valores mobiliários podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor para o acionista e não são tidos em conta no cálculo diluído do EPS.

Usando Demonstrações Financeiras para Avaliar o Impacto da Diluição.

É relativamente simples analisar o EPS diluente conforme apresentado nas demonstrações financeiras. Empresas relatam itens de linha chave que podem ser usados ​​para analisar os efeitos da diluição. Esses itens de linha são EPS básico, EPS diluído, média ponderada de ações em circulação e ações médias ponderadas diluídas. Muitas empresas também relatam o EPS básico, excluindo itens extraordinários, EPS básico, incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído, incluindo itens extraordinários.

Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além das informações sobre práticas contábeis significativas e taxas de imposto, as notas de rodapé geralmente descrevem o que é utilizado no cálculo do EPS diluído. São fornecidos detalhes específicos sobre as opções de compra de ações concedidas aos funcionários e funcionários e os efeitos sobre os resultados relatados.

The Bottom Line.

A diluição pode afetar drasticamente o valor de sua carteira. Os ajustes ao lucro por ação e os rácios devem ser feitos para a avaliação da empresa quando ocorrer a diluição. Os investidores devem procurar sinais de uma potencial diluição de ações e entender como seu investimento ou o valor da carteira podem ser afetados.

Ações Totalmente Diluídas.

O que são "Ações Totalmente Diluídas"

As ações totalmente diluídas são o número total de ações que ficariam em circulação se todas as possíveis fontes de conversão, como obrigações convertíveis e opções de compra de ações, forem exercidas. Esse número de ações é importante para o cálculo do lucro por ação (EPS) de uma empresa, porque o uso de ações totalmente diluídas aumenta o número de ações usadas no cálculo do EPS e reduz os dólares obtidos por ação das ações ordinárias.

ABRANGENDO 'Ações Totalmente Diluídas'

Como os ganhos por ação são calculados.

O EPS é definido como (lucro líquido - dividendos preferenciais) / (ações ordinárias médias ponderadas em circulação). Todos os ganhos pagos aos acionistas preferenciais como dividendos em dinheiro são subtraídos ao lucro líquido, uma vez que o índice se aplica apenas aos acionistas comuns. Ações ordinárias médias ponderadas são o saldo do período de início + final / 2. Se uma empresa pode gerar mais ganhos por ação comum, a empresa é considerada mais valiosa e o preço da ação pode aumentar.

Assuma, por exemplo, que a ABC Corporation gera renda líquida de US $ 10 milhões e paga todos os acionistas preferenciais no total de US $ 2 milhões em dividendos, de modo que o lucro líquido disponível para todos os acionistas comuns seja de US $ 8 milhões. Se as ações ordinárias médias ponderadas da empresa superarem 1 milhão, o EPS é de US $ 8 por ação. O EPS $ 8 é considerado EPS básico, porque o total não é ajustado para a diluição.

Factoring em Ações Totalmente Diluídas.

A diluição total significa que todas as garantias que podem ser convertidas em ações comuns são convertidas, o que significa que há menos ganhos disponíveis por ação de ações ordinárias. Como o EPS é uma medida-chave do valor de uma empresa, é importante que um investidor analise o EPS. Vários tipos de títulos são convertidos em ações ordinárias, incluindo uma obrigação convertível, ações preferenciais conversíveis, opções de compra de ações, direitos e warrants.

Por exemplo, suponha que o ABC envie 100.000 ações em opções de ações para os executivos da empresa para recompensá-los por alcançar uma meta de lucro. A empresa também possui uma obrigação convertível em circulação que permite que os obrigacionistas convertam em um total de 200 mil ações ordinárias, e a ABC possui ações preferenciais conversíveis em ações e essas ações podem ser convertidas em 200 mil ações ordinárias. A diluição total pressupõe que todas as 500 mil ações ordinárias adicionais são emitidas, o que aumenta as ações ordinárias em circulação para 1,5 milhão. Usando os mesmos $ 8 milhões em ganhos para acionistas comuns, o EPS totalmente diluído é (US $ 8 milhões / 1,5 milhão de ações), ou US $ 5,33 por ação, que é inferior ao EPS básico de US $ 8 por ação.

Diluição.

O que é 'Diluição'

A diluição é uma redução na porcentagem de participação de uma ação de ações causada pela emissão de novas ações. A diluição também pode ocorrer quando os detentores de opções de compra de ações, como funcionários da empresa ou detentores de outros títulos opcionais, exercem suas opções. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente possui uma porcentagem menor ou diluída da empresa, tornando cada ação menos valiosa.

BREAKING Down 'Diluição'

A diluição de ações pode acontecer sempre que uma empresa precisa de capital adicional, visto que novas ações são emitidas nos mercados públicos. A vantagem potencial da diluição das ações é que o capital que a empresa recebe de vender ações adicionais pode melhorar a rentabilidade da empresa e o valor de suas ações.

No entanto, a diluição de ações normalmente não é vista favoravelmente pelos acionistas existentes, e as empresas às vezes iniciam programas de recompra de ações para ajudar a reduzir a diluição. No entanto, as divisões de ações promulgadas por uma empresa não aumentam ou diminuem a diluição. Em situações em que uma empresa divide suas ações, os investidores atuais recebem ações adicionais, mantendo a participação percentual na empresa estática.

Exemplo geral de diluição.

Suponha que uma empresa tenha emitido 100 ações para 100 acionistas individuais. Cada acionista possui 1% da empresa. Se a empresa tiver uma oferta secundária e emitir 100 novas ações para mais de 100 acionistas, cada acionista possui apenas 0,5% da empresa. A menor porcentagem de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor.

Exemplo de Diluição do Mundo Real.

Muitas vezes, uma empresa pública difunde sua intenção de emitir novas ações, diluindo assim o seu atual patrimônio antes do fato de ele realmente. Isso permite que investidores, novos e antigos, planejem em conformidade. Por exemplo, a MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho de 2018, que delineou um plano de opção de compra de ações para o novo CEO, John McAfee. Além disso, a declaração divulgou a estrutura de aquisições de empresas recentes, adquiridas com uma combinação de caixa e estoque.

Tanto o plano de opção de ações de executivos quanto as aquisições deverão diluir o pool atual de ações em circulação. Além disso, a declaração de procuração apresentou uma proposta para a emissão de novas ações autorizadas, o que sugere que a empresa espera mais diluição no curto prazo.

Como calcular ações diluídas a partir de opções.

por Bryan Keythman.

A contagem de ações da empresa aumenta quando um empregado exerce uma opção.

Quando você diluir uma bebida com água, diminui seu sabor. A diluição da ação em uma empresa é similar. A diluição aumenta o número de ações em circulação, o que reduz o lucro por ação e a participação percentual de cada acionista. As opções de estoque de empregados são um tipo de segurança que potencialmente pode diluir as ações de uma empresa. Uma opção dá ao seu titular o direito de comprar ações de uma empresa a um preço predeterminado. Você pode calcular as ações diluídas de uma empresa para ver o número de ações que ficariam em circulação se todas as opções de ações dos empregados fossem exercidas.

Faça o download do relatório anual da Form 10-K da empresa da seção de relações com investidores de seu site ou da base de dados EDGAR da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.

Localize o balanço da empresa no relatório anual. Identifique o número de ações ordinárias que a empresa possui em circulação na seção de patrimônio líquido do balanço patrimonial. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha 20 milhões de ações em circulação.

Encontre o número de opções de ações de funcionários que apresentou e o exercício, ou greve, preço por ação nas notas de rodapé para as demonstrações financeiras. Neste exemplo, suponha que uma empresa tenha 1 milhão de opções pendentes com um preço de exercício de US $ 10.

Subtrair o preço de exercício do preço atual da ação da empresa. Neste exemplo, suponha que o preço atual das ações seja de US $ 17. Subtraia $ 10 de US $ 17 para obter $ 7.

Divida seu resultado pelo preço atual das ações. Neste exemplo, divida US $ 7 por US $ 17 para obter 0.411765.

Multiplique seu resultado pelo número de opções pendentes. Neste exemplo, multiplique 0.411765 por 1 milhão para obter 411.765.

Adicione seu resultado ao número de ações ordinárias em circulação para calcular as ações diluídas. Concluindo o exemplo, adicione 411.765 para 20 milhões para obter 20.411.765 ações diluídas.

Este cálculo utiliza o método de ações em tesouraria para calcular ações diluídas, o mesmo método que os princípios contábeis geralmente aceitos, ou GAAP, exigem que uma empresa use. Uma empresa com opções de compra de ações e outros títulos dilutivos usa esse valor de ação diluída para calcular e reportar seu resultado diluído por ação ou EPS em sua demonstração de resultado. Se o preço atual da ação for inferior ao preço de exercício das opções, as opções de ações dos empregados não teriam efeito dilutivo nas ações porque os empregados não exercitariam uma opção por mais do que o estoque valem.

Referências.

Créditos fotográficos.

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